全球央行二季度净购289吨黄金 渣打称4000美元附近可逢低布局
央行二季度购金289吨强势回归，给黄金托了底，但高利率压制下投资端还没缓过来，4000美元这位置更像是长期买点而非短线拐点。
金价守在4000美元/盎司关口附近震荡，市场注意力重新回到官方部门的买盘上。世界黄金协会刚发的二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行当季净购入黄金289吨，比修正后的一季度56.5吨明显反弹。值得一提的是，协会把一季度官方购金规模从原先公布的244吨大幅下修到56.5吨，主要因为重新评估了未披露的场外交易。渣打银行的分析师认为，这种数据修正不代表长期前景转空，反而让统计和市场主体预期更贴近。
把时间拉长看，这次二季度289吨的购金量是2024年一季度以来最高水平，同比也增长了62%，直接超过了同期全球珠宝消费。二季度珠宝需求掉了17%到278吨，是疫情以来最弱的一个季度，央行成了最稳的需求来源。渣打全球大宗商品研究主管Suki Cooper提到，从2022年三季度开始官方需求就一直在给金价托底，一季度数据下调后他们把全年官方购金预测砍了略超100吨，但需求回升能部分对冲ETF流出和珠宝疲软，是积极信号。
不少央行现在不再是单纯单边买，在通胀和能源危机背景下开始做双向交易，Cooper觉得这反而有利于需求健康。她重申，储备管理机构把金价回落当买入机会，而不是降敞口的原因，黄金在他们眼里是长期多元化工具而非短线品种。不过现实压力也在，实际收益率高位站住，投资需求预计继续承压。金价和五年期实际收益率的三个月滚动相关系数降到-39%，和名义收益率相关系数-47%，和美元仍-55%，和原油-29%，宏观阻力成了市场新焦点。
关联板块里，贵金属开采股、黄金ETF以及本币计价黄金资产，都跟官方购金节奏绑得紧。像波兰央行年内已逆势加82吨、奔700吨储备目标，说明不是一家在买，但央行逻辑是外储多元化和地缘考量，跟散户交易两码事。这类买盘给实物需求托底，短期却难扭利率和美元主导的行情，传导效果仍需观察。对普通投资者来说，跟风‘聪明钱抄底’并不靠谱。
后续得盯几件事：一是其它中东欧或新兴市场央行会不会跟进制订增储；二是美联储路径和地缘局势如何走，这决定中期方向；三是央行买盘托底到底多强，尤其当美元走强或购金节奏放缓时，黄金和关联资产回撤压力会不会显露。眼下4000美元附近企稳，但方向明朗前市场还偏谨慎，没有形成一致预期。
- 全球央行二季度净购金289吨，比下修后的一季度56.5吨猛反弹，是2024年一季度以来最高。
- 一季度官方购金从244吨下修到56.5吨，渣打称这不改长期看好、只是预期更一致。
- 二季度珠宝需求同比掉17%到278吨，疫情以来最弱，央行买盘补了消费和ETF的窟窿。
- 实际收益率高位让投资需求继续承压，金价和收益率负相关系数明显走弱。
- 投机仓仍偏空，最大黄金ETP空头两周加16%，但低于6月中旬、方向还没定型。
- 波兰央行年内逆势买82吨冲700吨目标，说明官方把黄金当长期资产，散户别盲目跟。