零跑汽车港交所公告上半年收入381.1亿元

8月24日，零跑汽车在港交所放出中期成绩单。截至2026年6月30日止六个月，公司收入人民币381.1亿元，较2025年同期的242.5亿元增加57.2%，增长主要来自整车及备件交付量的抬升。不过收入跑得快，毛利没能同步跟上——同期毛利率11.7%，比2025年同期的14.1%低了2.4个百分点，公告把原因归结为原材料成本上涨和整车产品组合变动。本公司权益持有人应占净利润为人民币2.1亿元，2025年同期仅0.3亿元，利润基数小但同比翻了不少。

把季度拆开看，2026年第二季度毛利率回到12.6%，比第一季度提升了3.2个百分点，说明成本压力在年内有边际缓和的迹象，但上半年整体毛利率仍低于上年。对于新能源车这类价格战频发的板块，交付量驱动收入容易，守住毛利率才是真考验。零跑这次的数据，给市场提供了一个观察样本：规模上来后，能不能把供应链涨价消化掉。

同一周里，其他市场的公开数据也在刷新。CFTC数据显示，杠杆基金截至8月18日当周重启日元空头建仓；截至8月11日当周COMEX黄金净多头增9470份合约。俄央行方面，截至8月1日黄金储备年内减160万盎司至7320万，但外汇黄金储备截至8月14日周达7556亿美元。境内电影市场截至8月15日8月总票房含预售破30亿。这些数字和零跑本身没有直接关联，但拼出了同一时段宏观与资本市场的底色。

回到零跑所处的港股新能源车板块，收入高增但毛利承压的组合并不罕见。市场后续更在意的是，产品组合变动到底是主动往低毛利走量车型倾斜，还是高端化还没放量。由于公告未披露具体车型交付结构，这一块的影响仍需观察。关联品种上，锂价和钢材等原材料走势会是毛利率的先行指标，但目前公开资讯未给出零跑对应的成本传导测算。

后续关注点很直接：一是零跑下半年交付量能否维持上半年节奏，二是原材料成本有没有拐点，三是二季度毛利率环比改善能否延续到三季度。据公开资讯，目前除上述已披露中期数据外，公司未给出全年指引，外部机构分析师对盈利持续性的判断也多基于成本假设，实际兑现度要以后续财报和官方披露为准。