沃什二度纪要来临，黄金反弹乏力待方向

周三（8月19日）亚洲时段，国际金价延续隔夜弱势，在4334-4338美元/盎司区间窄幅交投，日内微跌0.21%，反弹力度明显不足。国内现货黄金Au9999报947.10元/克，较昨日收盘的955.16元下跌0.84%；品牌金饰价格小幅回落，周大福、老凤祥、周生生挂牌价分别报1339元/克、1335元/克、1338元/克。值得注意的是，前一交易日“原料跌、首饰不跌”的分化行情再度上演——原料端单日跌幅近1%，而柜台挂牌价几乎未动。

此轮金价回调并非消息面突发利空，而是债市率先发难。10年期美债收益率已攀升至4.68%附近，长端利率走高直接抬升了持有黄金这类无息资产的机会成本，资金随之从贵金属流向有息资产。叠加前期涨幅积累的多头止盈压力，两股力量共振，最终酿成了前一交易日约82美元的大阴线。这也是白银跌幅更为剧烈的原因——作为高beta品种，白银在利率冲击下往往率先承压。

今晚（北京时间周四凌晨02:00）美联储将公布7月会议纪要，这是新任主席沃什上任以来的第二份纪要，也是当前市场最大的变数。7月利率决议中，12名投票委员里有3人投下反对票主张加息，为2016年以来首次出现三张方向一致的加息反对票。市场关注的焦点在于：纪要中这3张反对票的分量究竟有多重？沃什在会后的新闻发布会上“提出的问题远比给的答案多”，纪要能否给出更清晰的鹰鸽立场？目前货币市场对9月加息25个基点的定价仅为27%，一旦纪要透露出鹰派阵营比想象中更壮大，即便9月维持利率不变，年内加息的预期也可能被重新评估，金价届时或再受冲击；反之，若纪要措辞偏鸽，黄金则有望在4300美元上方企稳并展开反抽。

从技术面看，当前金价正处在一个关键博弈区间。上方阻力方面，第一阻力位于4360-4365美元，这是昨日下跌后的反弹反压位；第二阻力在4400-4410美元，为失守的整数关口及前期箱体下沿的反压区。下方支撑方面，第一支撑位于4330-4325美元，对应昨日低点区域；第二支撑在4300-4290美元，为整数关口及本轮上涨的中继平台。市场多空双方正围绕这些关键价位展开争夺，短期方向有待纪要指引。

关联品种方面，白银因高beta特性在利率冲击下波动更为剧烈，而国内金饰价格相对刚性，反映出零售端对原料波动的传导存在时滞。此外，多家机构分析师在最新观点中提及，当前走势与历史某些阶段“似曾相识”，关键位争夺或再度上演。有分析认为4380美元一线支撑仍稳，中期多头格局未改，但短期仍需观察纪要落地后的市场反应。

后续关注焦点将集中在今晚的美联储纪要内容，以及其对9月议息会议的前瞻指引。若纪要释放明确鹰派信号，金价可能测试4300美元整数关口甚至更低；若措辞平衡或偏鸽，则有望在当前位置止跌企稳。此外，美国经济数据表现及美债收益率走势也将继续影响金价短期方向，投资者需保持密切关注。