名创优品预计上半年收入约114.5亿至115.5亿元

8月14日，名创优品(09896.HK)发布正面盈利预告，预计2026年上半年本集团将录得收入约人民币114.5亿元至人民币115.5亿元，同比增加约22%至23%；经营利润约人民币16.2亿元至人民币16.6亿元，同比增加约5%至7%；期内利润约人民币9.4亿元至人民币9.6亿元，同比增加约4%至6%。基本及摊薄每股盈利约为人民币0.78元至0.79元，分别同比增加约5%至7%及6%至9%。从数据看，收入端保持了两成以上的扩张，但利润端的增速仅有个位数到7%，增收不增利的落差比较明显。

公司解释，2026年上半年经营利润增加，主要由于对一间投资于人工智能行业的有限合伙企业的投资的公允价值变动，产生未变现及按市值计价的收益约人民币2.77亿元。这意味着，若剔除这项一次性公允价值变动带来的账面收益，主业经营利润的实际增幅还要更薄。同期A股市场上，中国铝业公告控股股东及一致行动人增持进展，招金黄金公告股票连续三日异动，约20家A股盘后发回购或增持公告、三环集团拟至多10亿回购，29家A股公司本周发并购重组公告、华新建材拟分步收购HPI股权，三只A股公告数据矛盾、DeepSeek估值成谜，整体躁动与分化并存。

把名创优品放进消费与AI交叉的视角里看，线下零售基本面仍在恢复通道，但利润结构里藏着估值变量。市场对其港股价格的反馈，往往取决于投资人愿不愿意为这块AI账面浮盈给出持续性溢价。当前关联板块中，黄金类标的如招金黄金已现连续三日异动，铝业龙头增持动作落地，说明资金在周期与消费间来回切，名创优品能否靠AI概念掩护主业估值，仍需观察。

往后看，名创优品需要在中报里披露更多关于该笔AI投资的合伙架构、标的明细与估值方法，否则外界很难判断这块收益是长期资产重估还是短期市场定价波动。港股消费板块近期缺乏统一催化，个股 Alpha 更多来自业绩兑现质量。同期A股并购与回购潮起，也分流了部分活跃资金，名创优品后续的成交活跃度与南向资金态度，仍需观察。

据公开资讯，名创优品预计2026年上半年本集团收入114.5亿至115.5亿元、经营利润16.2亿至16.6亿元的核心区间已锁定，但利润成色要看非现金收益占比。投资者后续可跟踪其正式中报披露的投资明细，以及港股通持仓变化，判断这笔AI浮盈是加分项还是干扰项。整体而言，上半年本集团的收入增长有底气，产生未变现及按市值计价的收益虽好看，却还不是落袋的利润。