实时资讯
市场资讯摩根士丹利称AI投资半场休整 转向应用与资源新主线
0:00
0:00
大摩觉得AI这波行情不是基本面坏了，只是中场休息，钱接下来要往应用和资源配套俩方向挪。
据公开资讯，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强近日在媒体沟通会上给出最新判断：近期AI赛道的波动并不是基本面恶化，而是交易拥挤、大厂融资抽水以及油价推升加息预期几股力量共振的结果。在他看来，AI投资已经走到“半场休整”的阶段，市场的逻辑正在从过去一味追逐算力芯片上游，转向两条新的主线——一是AI应用端，看的是降本和兑现收入的能力；二是HALO资源配套，也就是能源、储能和原材料这一圈。
把视线放到关联市场上，机构对其他资产的看法也呈现出多线并行的特征。有观点称美股已进入“盈利红利期”，回调被视为上车机会；黄金在4500美元关口拉锯，年内能否再破前高仍需观察；曾经的“大空头”转向看多软件股，认为技术性踩踏是错杀，但修复节奏并不确定；法兴银行还提示日本债市或有760亿美元潜在买盘，套利机会看似不错但门槛不低。对AI而言，应用端和HALO配套的叙事，与能源、储能及原材料板块的情绪联动会更为直接，但具体到个股和商品的映射，目前还没有公开数据给出明确幅度。
大摩划出的两条新主线
AI应用端（降本兑收）与HALO资源配套（能源、储能、原材料），是休整期后资金逻辑切换的方向。
后续需要重点看的，首先是AI应用端能不能拿出实实在在的降本兑收案例，这是新主线站稳的前提；其次是HALO资源配套里能源、储能和原材料的价格与供需变化，是否配合叙事展开。跨资产方面，黄金4500美元拉锯的结果、美股盈利红利期的财报验证、软件股错杀修复的筹码结构，以及日债潜在买盘是否落地，都会反过来影响整体风险偏好。对普通投资者来说，大摩给了方向却没给入场点位，等信号澄清比在叙事里抢跑更稳妥，市场从不缺机会清单，缺的是和自身风险承受力匹配的那张。
⚠ 警惕休整期叙事下的追涨杀跌
AI波动由交易拥挤与融资抽水等引发，大摩未给具体点位与涨跌幅；仅凭主线切换叙事追涨相关板块，回撤风险仍需观察。
⚠ 关注资源配套板块的油价传导扰动
HALO主线含能源与原材料，而油价推升加息预期本是本轮AI波动诱因之一；油价若再异动，资源配套估值与利率预期影响需观察。
核心提炼
- 大摩认为AI近期波动是交易拥挤、大厂融资抽水和油价推升加息预期共振，不是基本面烂了。
- AI投资进入半场休整，资金逻辑从算力芯片上游转向应用端和HALO资源配套两条线。
- 应用端看降本兑收，HALO看能源、储能、原材料，目前都没给具体标的和数据支撑。
- 跨资产上美股盈利红利、黄金4500拉锯、软件股错杀、日债潜在买盘多线并行。
- 大摩只给方向不给点位，普通资金等财报和信号澄清再动比抢跑稳。
- 油价若再动会同时扰HALO估值和加息预期，这块得留神。