金价持稳：美联储政策变数和中国ETF流入对冲收益率压力
黄金守在4000美元上方靠的是美联储迷雾和中国买盘，但美元和美债收益率一抬头，往上冲的空间就憋着劲。
周二（8月4日）美国早盘，现货黄金小幅走强，交投于每盎司4084.59美元附近，涨0.72%；现货白银更猛，报59.777美元，日内上涨2.77%。交易员在美元反弹、美债收益率上行、美国经济数据向好和中东通胀风险回落之间反复权衡。这一局面源于7月29日美联储会议——当时以9票赞成、3票反对维持利率区间3.50%-3.75%，主席凯文·沃什没给清晰降息路径，前瞻指引变少，市场只能把每份数据当成的利率定价练习题。
随后6月PCE显示整体环比降0.1%、同比涨3.7%，核心PCE环比涨0.1%、同比涨3.3%；7月ISM制造业指数冲到55.6，创2022年来最高。FxPro的阿列克斯·库普西凯维奇称，强制造业加AI板块吸金，资金回流美国风险资产，美元获支撑，标普500逼近新高，‘美股七巨头’三日市值增幅创纪录。但这对黄金喜忧参半：美元强、收益率上行压空间，美联储政策不确定性却帮金价守住4000美元心理关。沃什想借高收益率紧环境，不直接加息也推升风险溢价，黄金无息的劣势就被放大。
霍尔木兹海峡仍是变数，但即刻通胀风险降温：伊朗称未对美谈判，但与阿曼重启航运对话有进展。布伦特约84.82美元/桶，WTI约80.78美元。油价回落压低加息预期，却也削了黄金避险溢价。亚洲方面，中国ETF连续14日流入托底。高盛认为央行购金可对冲利空，花旗预计金价震荡或小幅回调，四季度再冲4500美元。关联市场里，美元指数回升，10年期美债收益率在4.7%附近。
技术图上，黄金多方要先站稳4073.40-4100.00美元阻力，破位看4138、4200；空方跌破4042.30则指向4000、3979。白银阻力在59.39-60.83，支撑57.88、56.19。眼下交易员盯着今日JOLTS、周三ADP、周五非农，以及8月12日CPI。就业强则9月加息预期升、压金价；就业冷则焦点回美元弱与实际收益率降。纽约联储威廉姆斯也提醒，通胀不符预期联储仍会调政策。
整体看，金价企稳是‘上压下沉’的脆弱平衡：一边是美元与收益率的现实重量，一边是中国买盘与政策迷雾的托力。后续除非就业明显降温或地缘再度紧张，否则冲破4100美元区间的动能仍待确认，银价能否站上60.83美元也看风险偏好脸色。市场把每一次数据都当成9月、12月利率的投票器，黄金的下一脚油门或刹车，大概率由周五非农给出。
- 现货黄金周二美早盘涨0.72%报4084.59美元，白银涨2.77%报59.777美元，双金属走势分化。
- 美联储7月按兵不动且指引模糊，市场把PCE、ISM和本周就业数据全当利率定价参考。
- 中国黄金ETF连续14日净流入，机构加仓成为金价守4000美元关口的重要亚洲支撑。
- 霍尔木兹航运对话有进展压低油价通胀风险，但也削弱黄金避险溢价，影响两面。
- 高盛看央行购金对冲利空，花旗预计短期震荡、四季度再冲4500美元，机构预期不一。
- 技术面黄金阻力4073-4100、支撑4042与4000，本周非农与8月CPI是后续关键窗口。