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大宗商品美原油一度跌近2%，霍尔木兹航运复航施压，OPEC+会议指引短期走向
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美原油在获利了结和霍尔木兹通航恢复下摔了约2%，但中东火药味和超预期去库还托着底，短期方向得看OPEC+会议怎么定。
周五（7月31日）亚洲时段，美原油期货一度跌约2%，北京时间15:08报82.27美元/桶，整体在82美元附近交投。直接抛压来自周四强劲反弹后的获利了结，以及霍尔木兹海峡航运量的回升——美国海军护送部分油轮通过水道，周三有14艘商船过境，高于上周个位数水平，市场对供应中断的紧迫担忧明显缓和。作为承担全球约五分之一原油贸易的关键通道，霍尔木兹通行效率若继续改善，此前计入的地缘溢价还会加速回吐。
不过供应端的风险远没有散场。伊朗议会发言人警告美国将“为杀害伊朗平民付出代价”，革命卫队宣称已对驻科威特、约旦和巴林的美军基地发动打击，并重申霍尔木兹海峡将继续关闭。美伊正就恢复地区稳定沟通，巴基斯坦外交部门披露谈判聚焦霍尔木兹安全，但结果高度不确定；一旦谈崩或冲突升级，避险买盘会迅速回流。与此同时，沙特近日与43国代表讨论建立红海常态化海上安全合作机制，若落地有助于降低通航风险与绕行成本，但短期难改盘面博弈格局。
美国原油库存超预期去化
美国能源信息署数据显示，截至7月24日当周原油库存下降716.7万桶，前值为增加201.1万桶，预期为减少250万桶，降幅超预期并为油价提供基本面支撑。
基本面上，美国原油库存大降托底，OPEC+产量政策则构成供应端核心变量。据公开资讯，联盟若释放暂停增产或维持减产信号，将强化收紧预期，抵消部分航运恢复带来的利空。关联板块看，炼油板块或受益于裂解价差，而航空、物流面临成本压力；美国汽油价格有重返每加仑4美元时代的压力，对终端通胀的传导仍需观察实际高价持续时间。后续油价方向取决于霍尔木兹通行、中东局势与OPEC+会议三者博弈，短期震荡整理概率较大。
⚠ 警惕OPEC+会议预期差引发双向波动
荷兰国际集团预计OPEC+在8月2日会议确认9月增产18.8万桶/日，但有报道称联盟可能在增产后暂停进一步供应增加。若会议信号偏紧或偏松超预期，油价可能出现快速反向波动，交易者需防范追单风险。
⚠ 关注美伊谈判破裂下的溢价重定价
美伊谈判聚焦霍尔木兹安全但高度不确定，若沟通受阻或军事升级，风险溢价将迅速重回盘面，原油及其下游产品价格波动或被放大，相关头寸需留足缓冲。
一眼要点
- 美原油周五亚洲时段一度跌约2%，受获利了结和霍尔木兹航运回升共同打压，15:08报82.27美元/桶。
- 霍尔木兹周三有14艘商船过境，高于上周个位数，通航恢复正在挤出自地缘摩擦带来的油价溢价。
- 伊朗方面重申霍尔木兹继续关闭并宣称打击美军基地，中东地缘风险仍是油价的底部支撑。
- 美国上周原油库存降716.7万桶远超预期，基本面给油价托了底。
- OPEC+会议8月2日登场，市场关注9月增产18.8万桶后是否暂停进一步供应增加。
- 沙特牵43国聊红海护航机制，长远利好通航但短期难改油市多变量拉锯。