对冲基金削减欧柴油纯空仓至两年低位并加码看涨
对冲基金用脚投票，把欧洲柴油空头砍到两年多新低、多头拉到半年最看好，本质是在押注这场燃料供应危机短期解不了。
据公开资讯，8月22日披露的数据显示，对冲基金正在大幅调整对欧洲柴油的仓位布局。根据洲际交易所欧洲期货的数据，在截至近期的一周内，对冲基金将轻柴油（Gasoil）的纯空头头寸削减了309手，使其降至2024年7月以来的最低水平，也就是两年多来的低位；与此同时，基金新增了1498手纯多头头寸，令多头总持仓升至美伊战争爆发前一周以来的最高水平。按净头寸计算，交易员对轻柴油的看涨程度达到约六个月来的最高。
这轮调仓背后，是交易员对一场历史性燃料供应危机持续时间的重新定价。从原油生产柴油和轻柴油的利润率已升至接近历史最高水平，而供应端却在持续收紧：来自中东的原油供应减少，同时随着乌克兰再次加大对炼油厂的袭击，俄罗斯柴油大部分出口遭到禁运。在几乎看不到危机缓解迹象的情况下，基金选择平掉空头、加注多头，表明市场主流预期认为紧平衡不会很快打破。
把视线拉回基本面，柴油裂解利润的走阔本身是供应故事的直接结果。中东原油输出放缓叠加黑海沿岸炼能受袭，欧洲不得不面对原料端和成品端双重挤压；而俄罗斯柴油出口受限又进一步抽走了边际供应量。需要指出的是，同一时间段美国就业市场也出现拐点信号，ADP就业数据先行下滑、非农预计难以独善其身，经济动能减弱是否会反过来压制工业柴油需求，仍需观察。
对关联品种与板块而言，轻柴油作为取暖油与工业燃料的定价锚，其强势会向外溢出：原油端受炼厂利润牵引获得一定支撑，而航空煤油和燃料油等替代性馏分也可能跟随重估。欧洲本土炼油及贸易商毛利改善，但下游运输与制造业的成本端压力则同步抬升。至于宏观层面，美国就业由高景气转入放缓阶段，会否削弱跨大西洋柴油套利需求，仍需观察。
后续关注点集中在三处：一是洲际交易所每周公布的基金持仓能否延续多头净增态势，二是乌克兰对炼厂袭击频率与俄罗斯出口禁运的实际执行量级，三是中东原油发运的修复进度。在官方披露更多供应侧数据前，市场对危机长度的定价仍会随头条新闻来回摆动。
- 对冲基金把欧洲轻柴油纯空头砍到2024年7月以来最低，两周内减了309手。
- 纯多头一周加了1498手，总多仓回到美伊战争前一周的高位，净看涨约半年最强。
- 柴油裂解利润接近历史高点，直接推手是中东供油减少和俄柴油出口大部被禁。
- 乌克兰加大袭炼让俄罗斯炼能受损，供应收紧暂时看不到缓和信号。
- 美国ADP先跌、非农预计难独善其身，需求侧会不会走弱还得盯数据。
- 地缘若转向缓和，柴油近月溢价回吐的速度可能比涨上来还快。