日本央行9月或加息，瑞穗高管预计年底前可能两度上调利率

8月19日，瑞穗全球市场部门联席主管越水健也在最新表态中给出一个偏鹰的判断：日本央行最快可能在9月再次加息，并可能将政策调整频率从目前约每半年一次提高至每三个月一次。越水健也认为，日元疲软和通胀压力正推动日本央行加快行动，不排除今年年底前加息两次，使政策利率升至1.5%。市场目前预计日本央行9月18日加息概率为78%。

这一预期与近期日本国债市场的走势相互印证。10年期日债收益率已升至30年高位，但仍低于日本约4%的名义经济增长率。越水健也表示，瑞穗将继续采取保守的日本国债投资策略，仅关注通胀挂钩债券和短期国债。这透露出机构对长端利率上行风险仍保持警惕，不愿在收益率曲线长端承担过多久期敞口。

越水健也进一步指出，全球结构变化和投资增长可能推高日本中性利率，通胀风险仍偏向上行。这意味着即使日本央行按当前节奏加息，政策利率可能仍未达到限制性水平。对于日元，他提到美日联合干预反映双方不希望日元继续贬值，但日元疲软部分源于日本宽松货币政策。这一表态将日元弱势的根源指向货币政策差异，而非单纯的市场投机行为。

在日本经济层面，越水健也预计日本正经历数十年来的重要转型，日本股市仍具吸引力，但金融市场波动可能加剧。这一判断与今年日股屡创新高、但波动率显著放大的市场表现一致。对全球投资者而言，日本央行的政策路径不仅影响日元和日债，也关系到套息交易、全球资金流向以及亚太股市的风险偏好。

不过，日本央行的实际动作仍取决于经济数据与通胀走势。虽然市场对9月加息已有较高定价，但若全球增长放缓或日本通胀出现回落，政策节奏可能生变。此外，日元疲软与干预风险的博弈，以及美日利差走向，仍是后续影响日元与日本资产定价的关键变量，相关影响仍需观察。