黄金库存三连增，Malca-Amit为绝对主力

据公开资讯，黄金库存近期出现连续回流迹象。黄金总库存已连续三个交易日增长，最新规模达到2690万单位，且这三日的增量全部来自Eligible库存端，而非Registered（注册）库存端。从托管机构看，Malca-Amit成为本轮入库的绝对主力，单日入库量为7.2万单位，支撑了总库存的抬升。

Eligible与Registered库存的背离，是这则库存日报里最值得留意的结构特征。Eligible库存指符合交割标准、但尚未被注册用于期货交割的库存；Registered库存才是已锁定进入交割流程的部分。目前注册库存多日未见变动，说明新增的实物更多停留在“ eligible但未注册”的状态，并未转化为可供交割的仓单。

对贵金属市场而言，库存变化往往牵动期现价差与交割预期。Eligible端连续补库，通常意味着实物黄金的可用池子在扩大，但注册端不动，反映出持货方暂未选择将库存推向交割环节。这种状态对COMEX黄金期货的近月合约交割压力影响，仍需观察。与此同时，托管集中度提升——Malca-Amit一家贡献主要流入——也让单一机构的库存变动对整体读数更具解释力。

关联板块方面，黄金库存的累积对矿企现货销售节奏、精炼商排产及ETF实物申赎均有间接映射，但当前数据仅覆盖托管库存层面，尚未延伸至下游消费或央行购金口径。后续若Registered库存持续零变动而Eligible继续走高，可能暗示持货机构倾向观望交割窗口；反之若注册端突然放量，则需重新评估近月合约的交割承接能力。

机构分析师指出，库存日报的连续信号更应被视为仓储流转的截面，而非方向结论。在美联储利率路径与实物套利空间未明朗前，库存结构的边际变化对价格的中枢牵引，仍需观察。市场参与者可重点跟踪Malca-Amit后续每日入库是否收敛，以及注册库存何时打破多日静止。