未平仓单日少8万手，原油长周末前先撤仓？｜原油头条

国内原油期货在长周末前出现了一波明显的仓位收缩。据原油头条监测，未平仓合约单日减少8万手，这一幅度在近期交易中并不常见。价格重新定锚的过程中，双油虽震荡收低，但溢价结构尚未完全退潮，市场并没有因为回调就回到此前的平稳定价区间。

把视野拉到国际端，过去两个交易日布伦特原油一度涨超12%，背后是约20%的护航费扰动让油市重新审视运输成本与供应安全。不过有意思的是，在霍尔木兹海峡船流降至五周最低、甚至一度几近停航的消息面下，布油却跌破了76美元。这种“地缘风险升温、油价反而下破”的背离，说明此前的溢价里夹杂着恐慌抢跑，而当下部分资金选择在节前落袋，也压低了近端价格。

从关联板块看，原油自身的溢价未退与撤仓并行，意味着能化链条上的品种短期难以获得一致的方向指引。双油收低但溢价未退的格局，对下游炼化利润和航运成本的影响仍处于模糊地带；而20%护航费若长期化，将直接抬升原油到岸成本，相关运输与保险板块的定价逻辑也会被重写。库存端的情况更不轻松，缓冲持续消耗意味着系统对抗突发断流的能力在变弱。

对于后续，市场最需要盯住的是霍尔木兹的实际船流与下一轮装船节奏。当前几近停航的极端状态是否延续，将决定布油跌破76美元后是继续下探还是快速修复。国内盘在8万手撤仓之后，节后开盘面临的外盘重新定锚压力不小，是补跌还是补涨，取决于长假期间国际油价与护航费消息的演化。至于双油溢价会以何种方式收敛，仍需观察。

整体来看，这一轮原油的撤仓更像是风险预算的重置，而不是趋势的反转确认。库存消耗、海峡船流低位与护航费扰动三者交织，让油市在看似回调的表象下藏着不少未定价风险。投资者在节后回归时，可能要先接住外盘重新定锚的冲击，再判断溢价退潮是良性收敛还是恐慌扩散。市场影响的最终落点，目前仍离不开“仍需观察”四个字。

原油长周末前未平仓单日少8万手，资金避险撤仓意图很明显。

双油震荡收低但溢价没退，说明定价还没回到平稳区间。

布油两天涨超12%后又跌破76美元，护航费与船流扰动让价格走背离。

霍尔木兹船流降至五周最低，库存缓冲还在消耗，断流风险节后更棘手。

能化与航运板块短期缺方向，20%护航费若长期化会改写成本逻辑。

节后国内盘跳空压力不小，双油溢价怎么收敛还得接着看。