阿联酋原油出口恢复至战前85%，霍尔木兹海峡“解冻”进行时

阿联酋原油出口近期已恢复至战前水平的85%，这意味着上个月因局势紧张而受阻的波斯湾供应正在重新打通。作为霍尔木兹海峡东侧的重要产油国，阿联酋的出口修复被视为通道“解冻”的实质信号。此前特朗普公开表示同意允许霍尔木兹海峡保持开放、不再实施海上封锁，伊朗也向美国保证海峡不收费，这些表态叠加阿曼递交的自愿捐款式收费提案，让市场看到了通航常态化的可能。

通航恢复的效应很快反映在盘面。关联市场信息显示，霍尔木兹海峡通航恢复提振了市场信心，两大原油品种一度跌近3%。不过通道并未完全回归旧秩序：阿曼据悉向相关方递交了海峡收费提案，主打自愿捐款，但伊朗方面坚称应是“强制”性质，这种分歧让通行成本的最终安排仍悬而未决。贝森特提及伊朗解冻资金将采购美国产品，且石油销售需重新以美元计价，也为后续原油贸易结算埋下注脚。

从关联板块看，两油走弱直接缓和了航运与炼化企业的成本预期，但中东通航的脆弱平衡意味着能源股与油气ETF的修复未必平稳。特朗普曾批评相关报道为“假新闻”，并称伊朗已保证不收费，这与阿曼提案、伊朗态度形成信息交错，说明官方口径与市场流传版本仍有缝隙。对交易端而言，当前更宜关注实际船运数据与出口确认量，而非单凭表态定价。

后续需要盯紧几条线：一是阿联酋及沙特等海湾国家的出口周度数据能否稳住在八成半以上；二是阿曼收费提案与伊朗“强制”主张如何落地，会不会演化成新的通行摩擦；三是贝森特所说石油销售重新以美元计价能否兑现，若结算路径调整，可能牵动非美买家的中东采买节奏。整体而言，海峡“解冻”降低了断供恐慌，但政治附加条款未消，油价下行空间与反弹风险都还得边走边看。

把视线拉回市场本身，通航信心修复带来的两油跌近3%更像情绪定价，阿联酋出口恢复到战前85%才是供给面的底稿。在通道费争议和美元计价表态未被实操验证前，任何关于“危机彻底过去”的判断都嫌早。接下来几周的海运投保费率与装船计划，会比政客发言更能说明霍尔木兹是不是真的稳了。

阿联酋原油出口回到战前85%，是霍尔木兹海峡实质解冻最硬的证据。

两油跌近3%主要是通航恢复提振信心，后续能不能撑住看实际装船量。

阿曼说海峡收费靠自愿捐款，伊朗非要强制，这事儿没谈拢就是隐患。

贝森特提伊朗油销重新用美元计价，结算若变样，亚洲买家成本得重算。

特朗普说伊朗保证不收费、同意不封锁，但和阿曼提案对不上，别全信表态。

短期油价下行和反弹风险并存，通航费与政治条款不清，行情还得观察。