5500亿美元！华尔街银行大举重返美债市场，持仓创2007年来新高

据最新数据，华尔街银行体系持有美国国债的规模已达到5500亿美元，创下2007年以来的最高水平。这一变化发生在美联储加息周期尾声、长端利率高位回落后，银行们重新把美债视作兼具流动性和票息的资产配置选项。从背景看，前几年因为利率快速上行导致账面浮亏，不少银行对久期资产敬而远之，而当下收益率更具吸引力，叠加监管流动性指标考量，机构选择重返这片市场。

与银行回归固收形成对照的，是权益与另类资产端的狂热。AI产业链上的四家巨头今年计划砸下6500亿美元用于基础设施建设，这一数字已经超过阿波罗太空计划、美国州际公路系统和铁路建设的总成本；英伟达市值再度突破5万亿美元，Anthropic更传出可能以9000亿美元估值超越OpenAI。资金在“最稳的债”和“最猛的科技溢价”之间摆出了截然不同的姿势。

地缘层面的开销同样不轻。五角大楼首次披露，对伊冲突已消耗掉250亿美元。财政赤字压力与国防支出刚性，意味着国债净供给仍处高位，银行增持能否持续吸收供给，还需看后续拍卖结果与利差走势。与此同时，阿塞拜疆抛售30亿美元黄金，多家央行亦在减持，摩根士丹利将黄金预期大幅下调至5200美元，显示部分官方资金正在从避险资产中撤出、重新配置收益型头寸。

对市场而言，银行返场美债短期有助于平滑利率波动、支撑一级市场承接力，但关联板块的分化已经显现：美债收益率若趋势下行，金融股净息差或承压；而黄金被央行抛售、预期下修，贵金属板块的避险叙事正在弱化。AI链与半导体则继续受资本开支故事驱动，与固收市场的“保守回归”形成风险偏好的两头挤压。

后续需要关注几个线索：一是银行增持美债是阶段性套利还是久期策略反转，二是财政部发债节奏与美联储缩表尾声的配合，三是AI巨头资本开支若兑现，会否从权益端抽走银行间流动性。眼下能确认的是，华尔街在用真金白银投票给美债，但宏观里的其他烧钱引擎还没熄火，外溢影响仍需观察。

华尔街银行美债持仓5500亿美元，是2007年以来的最高规模。

AI四巨头今年基建开支6500亿美元，比好几个美国超级工程加起来还贵。

五角大楼承认对伊冲突已经花掉250亿美元，财政端压力没消。

阿塞拜疆卖了30亿美元黄金，大摩把金价预期直接砍到5200美元。

英伟达市值又站上5万亿美元，Anthropic估值可能冲到9000亿美元。

银行回补美债能不能接住后续供给，现在下结论还早。