特朗普引爆的两场冲突让华尔街“血赚”：三大行一季度狂揽逾250亿美元
两场冲突带来的市场波动让摩根大通、花旗、富国银行一季度合计捞走逾250亿美元，华尔街的投行收入又一次被危机喂饱了。
伊朗战争与美国在委内瑞拉的军事行动，构成了今年一季度最突兀的宏观背景。就在这两场由特朗普引爆的冲突持续期间，摩根大通、花旗、富国银行三大行交出了合计盈利逾250亿美元的成绩单。根据原有信息，市场波动显著利好投行收入，上述冲突背景下的资产价格剧烈摆动，成为三大行获利的重要来源。对华尔街而言，地缘风险从来不只是麻烦，也可能是一张写满交易佣金的账单。
把视线从投行利润表移开，其他领域的资金与政策动向也在同步演化。美国特朗普政府计划于当地时间4月20日正式启动关税退款系统，向进口商退还1660亿美元（约合人民币1.13万亿元）关税；另一边，伯恩斯坦预计2026年全年预测市场交易额将达2400亿美元，并在2030年前逼近1万亿美元规模，年初至今Kalshi与Polymarket已录得约600亿美元交易额，超过2025年全年。这些线索说明，市场参与者正在波动之外寻找新的套利与对冲场所。
权益类ETF的资金版图也在重绘。全球矿业ETF规模一年里猛增136%，让人嗅到超级周期的味道，但债券ETF规模与成交同步放量，宽基ETF在科技板块打折时成交爆量，说明避险与调仓需求同屏出现。一季度ETF总规模蒸发逾万亿，却仍有部分公司逆势吸金，3700亿美元纳指ETF将迎大洗牌。对普通投资者来说，矿业线的热度能否外溢到实物资产或周期股，目前仍需观察，单押一条线显然草率。
AI基础模型公司的座次同样出现松动。多家信源显示，Anthropic估值可能达9000亿至9650亿美元，秘密递表冲刺IPO，节奏上反超OpenAI；但OpenAI高管点名其虚增80亿美元营收，两边舆论战已开打。Anthropic与OpenAI联手华尔街推动工程师驻场，说明头部公司从卷模型转向卷交付。若Anthropic今秋IPO如期推进，或为AI产业链重定锚，但营收争议是否引发一级市场重估，仍需观察。
后续需要盯紧的节点不少：一是4月20日美国关税退款系统启动后进口商行为对流动性的影响；二是矿业ETF扩张与债券、宽基放量能否延续；三是Anthropic招股书披露的实际营收与监管态度。整体而言，冲突红利、关税退款与新兴交易场所共同改写了资金流向，但多数外溢影响尚未落地，单边下结论还为时过早。
- 摩根大通、花旗、富国银行一季度靠两场冲突带来的波动合计赚逾250亿美元，投行收入直接受益。
- 美国4月20日要启动系统退1660亿美元关税给进口商，约合人民币1.13万亿元。
- 预测市场年初至今交易额约600亿美元超去年全年，2030年规模预估近1万亿美元。
- 全球矿业ETF规模暴增136%，但债券和宽基ETF也在放量，资金分歧明显不是单线行情。
- Anthropic估值冲上9000亿反超OpenAI并秘密递表，但营收虚增指控让泡沫争议难消。
- 多数冲突外溢与新兴品种影响还没落地，相关板块追高和单边判断目前都还需观察。