冲突前最后一批霍尔木兹油轮陆续到港，全球石油供应紧张急剧升级

2月28日伊朗战争爆发前驶离霍尔木兹海峡的最后一批油轮，将在未来数日内陆续抵达全球各地的炼油厂。这批船只被视为冲突爆发前通过该关键水道的“末班车”，它们的到港，意味着此前依赖霍尔木兹通道常态供货的炼厂，即将消耗完最后一波战前库存。从时间线看，自2月底地缘冲突骤然升级以来，霍尔木兹这一全球能源大动脉的常态运输已基本中断，市场一直在等待最后一波存量到岸的节点。

多家市场观察人士将这一到港节点视为全球石油短缺危机进入新阶段的标志。在最后一批战前油轮完成交付后，全球炼油厂若无法从霍尔木兹获得新的补给，供应端将面临直接的缺口压力。当前来源显示，全球石油供应紧张正急剧升级，但缺口具体会放大到什么程度，仍取决于冲突持续时间与替代航线运力，这部分影响仍需观察。

从关联品种与板块来看，原油是直接承压的核心商品，其下游的成品油、化工原料板块也会随供应预期变化而波动。不过，目前检索素材未提供具体替代来源数据，因此哪些区域炼厂受冲击最重、哪些板块能靠库存缓冲，仍需观察。市场此前对断供的定价多停留在预期层面，而末批油轮到港把“库存见底”从预期变成了时间表上的事实。

后续关注点很清晰：一是霍尔木兹海峡通航何时出现实质性松动，二是主要消费国是否会释放战略储备对冲缺口。来源未提及任何官方的储备投放计划，因此政策应对的力度与节奏仍需观察。对交易者而言，末批油轮到港不是危机的峰值，而是常态断供压力开始实打实落地的起点。

整体而言，最后一批战前霍尔木兹油轮的到港，把全球石油市场从“担心断供”推到了“面对断供”的位置。在航道恢复之前，供应紧张急剧升级的态势难有缓和，而这场短缺危机最终被何种运力或外交进展打破，还要看接下来几周的实际演变。