日本国会参议院通过2026财年预算案，军费突破9万亿日元大关，创历史新高

4月7日，日本国会参议院就2026财年（2026年4月至2027年3月）预算案进行投票表决，以多数赞成获得通过。最受关注的是，该预算案军费突破9万亿日元大关，创下历史新高。在日本国家债务规模已超过1342万亿日元且仍在持续膨胀的背景下，防务开支与债务雪球同步走高，让市场开始重新审视日本本土财政的约束边界。

财政压力正在转化为跨境资产的腾挪动机。日本财务省最新数据显示，日本投资者在近期一个统计期内净抛售了4.67万亿日元的美国国债，被市场形容为“用脚投票”。这股抛售潮发生在日本本国财政约束日益凸显的当口，也恰逢白宫高喊“强势美元”却似乎没能说服投资者——对美元资产吸引力的疑虑正在发酵。日资作为美债传统外国持有者中的重要力量，其加速减持会边际削弱美债需求，对长端收益率的承接力构成考验。

从关联品种看，美元兑日元汇率、日本国债以及避险黄金等可能间接受扰，但资金是否明确轮动至上述资产，同样需要后续数据验证。华尔街出现的美债抛售潮甚至被关联到美国国内政治层面，有分析指出这股抛压正威胁特朗普的中期选举布局，说明资本流向已不只是账面盈亏问题，也可能外溢到政策博弈中。不过，当前公开素材未给出美债具体收益率变动或价格点位，这轮抛售对利率曲线的实质拉动仍待观察。

后续市场显然会把日本财务省后续的跨境投资统计、美国财政部国际资本流动报告，以及白宫对强势美元的实际支撑动作放在显微镜下。日本预算执行会否进一步挤压对外投资空间，也是观察窗口。白宫强调强势美元却未被投资者买账，若预期裂口扩大，美债抛售可能从日资扩散至更广海外持有人，汇率与流动性波动需防突变。眼下能确认的是，资本正在重新定价美元资产的风险，而日资的撤退信号已经亮起。

整体而言，4.67万亿日元的抛售更像是一个缩影：在日本债务与军费双高的内部约束，以及美元信用外部松动的交叉作用下，美债作为传统安全垫的成色正在被重新审视。至于这股风会不会吹向更深的市场重定价，还需要盯着接下来的持仓数据和政策回应。日本参议院通过的创纪录军费预算，或许只是这轮资产重估叙事里最先落地的那颗棋子。