6000万桶俄罗斯油、500万桶伊朗油——印度在美国豁免后扫货

据知情人士透露，印度炼油商已抢购6000万桶俄罗斯原油和500万桶伊朗原油，这是美国制裁豁免后首批大规模采购。对于新德里而言，这不仅是一次低价补库的窗口，也意味着其在地缘博弈中重新获得了一定的供给腾挪空间。从背景看，美国近期对部分制裁的豁免，直接打开了印度炼厂此前受限的采购通道，而俄罗斯也借此收获2022年以来最高的石油收入，供需两端在这一节点上形成了微妙契合。

不过，把视线拉到全球盘面，油市的底色并不因印度的扫货而转暖。高盛近日发出警告，称尽管市场存在补库行为，但难以阻挡供给端的洪流，原油市场每日过剩量可能超过300万桶。这一判断给近期受地缘事件反复拉扯的油价预期浇了一盆冷水。布伦特原油此前冲上80美元后又回落至77美元附近，显示约300万桶的增库压力暂时压住了地缘战火带来的风险溢价，呈现出典型的区间震荡特征。

关联动向让供给格局更显复杂。伊朗方面称40天内卖出4000万桶原油且涨价20%，但美国官员贝森特表示多数买家仍不敢买；与此同时，美国突然撤销对伊豁免令，约6300万桶伊朗原油滞留海上，德黑兰出口命脉再受冲击。海上浮仓成为潜在供给释放点，若买家顾虑消退，滞留原油集中流向市场，可能进一步压制油价；而若航道或制裁升级，短期断供预期又会支撑溢价。对于化工链成本及油气开采板块情绪，原油的过剩与地缘折价已产生直接牵引。

高盛也提示，霍尔木兹航道若受阻，全球石油供应复苏将面临变数，这意味着当前看似平缓的过剩预期仍可能被运输瓶颈改写。油价上涨还打乱了宏观节奏，令美联储处于尴尬境地，通胀路径对权益与利率资产的外溢仍需观察。整体看，高盛的过剩警告与伊朗出口拉锯、航道变数相互对冲，油市暂未走出方向，补库只是短期缓冲，供给洪流才是定价主线。

后续需关注几条线索：一是伊朗海上6300万桶原油的处置与买家态度变化，贝森特所称“多数不敢买”会否松动；二是霍尔木兹航道实际通行情况，任何受阻信号都可能让高盛的过剩预估失效；三是美联储对油价反弹的政策反应。市场影响究竟偏向过剩定价还是风险溢价，仍需观察后续供给端与政策端的真实动作，真实供需拐点目前仍未清晰。