又有油轮通过霍尔木兹海峡！伊朗外长：仅对“敌人”关闭

霍尔木兹海峡的紧张感还在，但实际情况比“全面封锁”要微妙。伊朗外长此前明确表态，海峡只会对“敌人”关闭，而非一刀切断航。上周日，巴基斯坦“卡拉奇号”油轮紧贴伊朗海岸线向东航行，于晚间顺利离开霍尔木兹海峡，成为最新一艘在争议水域通行的大型油轮。值得注意的是，其他离开该海峡的船只似乎也采取了靠近伊朗一侧的航道，这种贴岸走线的选择，反映出船东在规避风险与维持运输之间的现实权衡。

背景上，伊朗方面曾宣布将关闭霍尔木兹海峡直至美国解除封锁，最高领袖方面也称海军已整装待发；但外长“仅对敌人关闭”的说法，给通行留了缝隙。与此同时，特朗普据报正考虑在霍尔木兹仍大体关闭状态下结束对伊军事行动，这意味着美国可能暂接受伊朗对航道的实际控制权，恢复全面通航留待日后。这种“封而不死”的状态，让原油市场既不敢掉以轻心，又没法直接按断供定价。

市场影响层面，原油成为最直接的风向标。有市场观点认为，谈判与外交大门关闭背景下，原油4月目标看至110美元。不过，高油价红利并非均沾：中东业务有限的美国页岩油企业坐收意外收益，而埃克森美孚等五大巨头因海湾布局广泛，受海峡关闭冲击处境艰难，634亿级别的收益分化已经显现。黄金与日元则出现另一番景象——高息死锁下金价剧震，日元拉响触顶警报，部分资金似乎在油价冲高时于避险资产悄然收网。

关联品种与板块上，除了原油产业链，航运保险、油气开采及避险资产板块均受扰动。伊朗外长近期称不担心成为刺杀目标，并指出任何伊朗人都可能成敌人目标，这类表态虽不直接改变通航，但会持续压制外交缓和预期。后续关注点在于：美国是否真在海峡未重开时收手、伊朗“仅对敌关闭”的界定会否扩大、以及贴岸航道的安全冗余还能撑多久。若特朗普接受现状，油价溢价或回落；若封锁实质收紧，4月110美元目标未必是顶。

总体看，霍尔木兹当下的“半开半闭”更像政治姿态与实务通行的混合体。巴基斯坦油轮贴岸离峡证明航道未死，但其他船只的绕行选择也说明风险溢价真实存在。对投资者而言，原油冲高与日元黄金异动背后，是同一笔地缘赌注的不同侧面，后续谁先撤桌，仍取决于华盛顿与德黑兰都不肯明说的底线。