中金：伊朗局势如何影响全球资产

中金近期连续就伊朗局势与外溢影响发声，指出伊朗局势复杂多变，全球市场正呈现“避险交易”与“滞胀交易”的双重特征。这一判断的背景，是旧国际秩序松动、地缘风险发生概率上升，安全资产的逻辑已经转变——中金认为，能够提升国家抵抗地缘风险能力的资产，才是当下的安全资产。从资产定价的底层逻辑看，地缘不确定性正在重塑资金对“安全”的界定。

不过市场并非一边倒地避险。中金提到，近日市场出现了risk-on与流动性修复的迹象，说明此前的恐慌定价有所缓和。与此同时，中金在《市场“跌到位”了吗？》中提示，4月是关键节点，需要关注金融市场当前的“纸面扰动”会不会演变成现实生产的“实际冲击”。这种从情绪到基本面的传导路径，正是当下交易员最难定价的部分。

油价是这轮局势中最先反应的变量之一。中金在《油价上升对经济的影响》中指出，近期油价大幅上涨，各方高度关注其经济与市场影响。而在《油价冲击会导致央行加息潮吗？》里，中金进一步称，油价冲击下的央行政策选择是当前全球资产定价的核心问题，并认为市场定价或存在明显预期差。也就是说，投资者对货币政策路径的押注，可能和央行实际反应并不一致。

关联板块与品种方面，避险与滞胀交易双重特征下，传统安全资产与具备抗地缘风险属性的资产逻辑受关注；油价大幅上涨直接牵动能源链条，而央行政策预期差则会影响利率及广义风险资产。中金在《关键节点，买还是卖？》中抛出“市场在担心什么、交易什么”的追问，本质上是在提醒，当前买卖抉择应建立在厘清交易主线的基础上，而非简单跟随波动。

后续需要重点跟踪的，一是伊朗局势自身演化，二是4月这个时间窗口内扰动是否实体化，三是油价上涨向央行政策的传导。中金未对具体点位或涨跌给出结论，市场影响究竟如何，仍需观察。对于普通投资者而言，在预期差未被抹平前，理解“交易什么”可能比预判“买还是卖”更关键。