伊朗战争引爆美股“崩盘概率”飙升，对冲基金狂加空仓

伊朗战争升级正在重新定价全球市场的风险溢价。资深策略师Ed Yardeni把今年剩余时间美股崩盘概率从20%上调到了35%，理由很直接：伊朗战争升级对全球市场形成了实质性冲击。这不再是远端的小概率情景，而是被摆到桌面上的基准情形之一。几乎同一时间，高盛的数据显示，对冲基金正以近五年来罕见的速度增加对美国股市的看空押注，空单加仓的节奏明显加快。

看空力量并不只来自一家机构。摩根大通已发出“战术看跌”警告，称因中东局势及油价飙升，标普500指数存在10%的调整风险，并直言投资者目前正处于“毫无防备”的危险状态。另一边，原油无限制逼空引爆了滞胀恐慌，能源危机向二次通胀传导，VIX也在狂飙，市场开始计价系统性危机的可能。从股指向波动率，从原油到通胀预期，一条避险链条正在被快速串起来。

关联市场的压力也在外溢。日本出现了进口成本飙升、消费停滞、股市暴跌、债券收益率攀升的局面，油价破百、日元逼近160，经济学家称其为双重打击，日本滞胀风险正在上升。对美国而言，华尔街对美联储今年降息的押注已大幅缩水，市场担忧情绪正从“就业降温”转向“物价长牛”。当油价成为通胀新的牵引线，宽松预期退潮会进一步压制风险资产估值。

不过，供给端也并非一边倒的紧张叙事。沙特原油出口出现“异常飙升”，延布港原油出口量暴增至400万桶/日，但该变化更可能反映出口路径从波斯湾向红海的集中转移，而非总产量激增。这意味着短期流量扰动不等于产能放量，对油价后市的判断还不能简单线性外推。

对后续而言，核心变量仍是伊朗战争走向与油价路径。若冲突外溢可控，当前空单集中或许会带来阶段性回补；若原油继续逼空、通胀预期重新锚定上行，美联储降息空间被压缩，美股估值端承受的压力还会延续。日本式的滞胀苗头是否向更广经济体扩散，也需要持续跟踪。眼下机构把概率和警告都摆出来了，但真实冲击的深度，仍需观察。