中金

中金近期连续发声，给出了一组偏乐观的跨资产配置判断。该机构预计全球牛市或将继续延续，在这一宏观基调下，中国资产的表现可能会相对偏好，而黄金、白银、铜这类商品，大概率会持续闪耀。值得注意的是，中金的判断并非孤立的“唱多”，其此前已围绕市场是否跌到位、关键节点买卖抉择等议题展开探讨，显示出对短期波动与中期趋势的同步关注。

把视角拉到更具体的约束条件上，中金将今年4月视为一个关键节点，关注金融市场当前的“纸面扰动”会不会演变成现实生产的“实际冲击”。与此同时，该机构指出，随着旧国际秩序松动，地缘风险发生的概率在增加，安全资产的逻辑已经转变——能够提升国家抵抗地缘风险能力的资产，才是当下的安全资产。这一界定，也为其看好金银铜等品种提供了底层注解。

油价是另一条贯穿中金近期研究的主线。该机构关注到近期油价出现大幅上涨，各方对其经济与市场影响高度关注；并进一步提出，油价冲击之下的央行政策选择，是当前全球资产定价的核心问题，而市场当前的定价或存在明显的预期差。若油价冲击倒逼主要央行重新考量利率路径，全球牛市的延续性以及中国资产的相对偏好，都可能面临重估，这部分影响仍需观察。

在板块与品种层面，中金看好的金银铜，恰好与安全资产新逻辑、地缘风险上升形成呼应；中国资产偏好的表述，则指向权益与大类配置中的相对收益视角。不过，中金在《关键节点，买还是卖？》中仅抛出“市场在担心什么、交易什么”的疑问，并未给出现成答案，意味着短期买卖抉择仍取决于4月节点前后的实际冲击验证。

对于后续，市场显然需要盯住几个信号：一是4月关键节点上“纸面扰动”向“实际冲击”的转化程度；二是油价上涨对央行政策的传导是否如市场预期般温和；三是地缘风险演绎下安全资产逻辑的兑现情况。中金的整体框架偏积极，但多处判断留白，说明拐点到没到、牛市是否中途换挡，都还需要边走边看。