中金全球研究：日选举影响资产方向

中金全球研究最新观点指出，日本自民党大胜本次选举，可能为资本市场画出一条相对清晰的主线。该研究认为，选举结果首先利好日本股市，日股有望明显上行；与此同时，日本国债利率会呈现有序上行态势，且对美债利率的传导影响有限。这一判断把日本国内政治窗口与资产价格反应直接挂钩，也为观察亚太资金流向提供了一个锚点。

在汇率层面，中金提示日元若贬值过度，日本方面可能出现外汇干预。这意味着日元弱势并非没有底线，政策护栏的存在会压缩单边投机空间。此外，该研究还判断全球风险情绪或边际改善——自民党大胜带来的政策连续性预期，可能暂时缓和部分避险压力，让跨市场仓位调整更偏风险偏好。

把视野拉回更广的全球资产地图，中金在其他研究中也给出过相近的“暂承压、待回归”框架。例如其《“沃什冲击”如何改变全球市场？》提到，美联储或决定黄金牛市终点但拐点未至，中国股票与全球商品只是暂时承压，静待宽松预期回归。而《中国经验与沃什路径》将沃什路径概括为“降息、缩表”，过程中大概率伴随财政扩张并需稳定长债利率。日本选举结果带来的风险情绪边际改善，能否与这类全球流动性变量形成共振，仍需观察。

对板块与关联品种而言，中金关于资源股的研究也值得参照：其称随着短期情绪释放与交易拥挤度明显下降，相关资源股行情并未结束，历经短期调整后中期有望重拾升势。若全球风险情绪如预期边际改善，商品与资源类资产的修复节奏或更易展开。不过港股方面，中金《回调到位了吗？》仅提出港股跑输、调整是否到位及如何应对等疑问，并未给出确定性结论，说明区域分化仍待验证。

后续需要盯住几条线索：一是日本当局对日元汇率的实际干预阈值与频率，二是日债利率上行的斜率会否脱离“有序”区间，三是全球风险情绪改善的持续性。中金对2026年两会前瞻提到历史显示两会前后资本市场表现积极，但日本选举的外溢效应如何与这类本土政策窗口叠加，仍需观察。市场当前更宜把自民党大胜视为阶段性定价信号，而非单边趋势的全部答案。