大摩：1月欧美基金逾80亿美金入A股

摩根士丹利近期明确表示看好A股后市，其统计显示，今年1月美国和欧洲的共同基金向A股市场净流入超过80亿美元。这一数据出现在A股自身处于震荡调整的阶段，显得颇为醒目——一边是内生行情反复磨底，一边是外资机构用仓位表达态度。值得注意的是，尽管指数层面并不平静，外资调研A股上市公司的热度并未降温，说明不是简单“抄底即走”，而是仍在做基本面层面的跟踪与验证。

把视野拉到全球，资金在不同资产间的迁徙正呈现出明显分化。世界黄金协会报告显示，1月全球黄金ETF单月净流入190亿美元，打破月度纪录，资产管理规模和总持仓双双刷新历史峰值；同一时段，有对冲基金因做空软件股狂赚240亿美元，而高盛则预警，无论市场方向如何，CTA本周都将继续净卖出美股，抛售规模或达330亿美元，流动性枯竭与期权做市商头寸翻转可能放大双向波动。这类跨市场信号，意味着A股吸引到的外资流入，是在一个总体波动加剧、旧有头寸被重估的环境下发生的。

从背景看，外资对A股的关注并非孤立事件。特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什提议效仿1951年协议，重新制定美联储与财政部协作框架，这一设想在规模达30万亿美元的美国国债市场引发激烈争论；另有观点指出，2026年全球将面对三大坚硬的泡沫，其中包括对39万亿美元国债是否庞氏骗局的质疑。这类关于美元流动性与财政可持续性的讨论，长期而言可能促使配置型资金重新考量新兴市场权重，而A股凭借估值与调研可见度，成为部分外资的候选去处。

就关联品种与板块而言，外资调研热度不减，通常指向其重点覆盖的消费、工业制造、新能源及部分科技细分领域，但源信息未列出具体行业分布，因此哪些板块将率先承接配置红利仍待披露。与此同时，黄金ETF的疯狂“吸金”与软件股被做空获利，反映出资金对避险属性和技术变革下行业洗牌的不同押注；机构称技术变革或致软件行业迎来新一轮洗牌与转型，这与A股相关软件企业的估值逻辑亦可能产生间接映射。

对于后续关注点，市场显然不能只盯住1月这一单个时点的流入额。大摩的乐观判断建立在外资调研延续与全球再配置意愿上，但美股量化抛售、美债框架争议及全球泡沫担忧都是变量。若外围波动进一步传导，A股自身基本面修复节奏能否匹配外资预期，仍需观察。投资者更应留意后续几个月美欧基金净流入的连贯性，以及调研转化成为实际持仓的比例。